发布日期：2026-05-31 13:11 点击次数：67
加权总分: 30.2/50 → 飞毛腿级（中国过敏/自免生物药赛说念，OrbiMed领投基石气势较强，但未盈利、高估值是硬伤）
评级体系（从高到低）：
☢️ 氢弹级 —— all in，砸锅卖铁孖展满上
⚛️ 原枪弹级 —— 0息孖展满上
飞毛腿级 —— 孖展平直1到2手
手枪级 —— 现款摸彩
️ 刺刀级 —— 不申购
公司概览
天辰生物医药（苏州）股份有限公司（LongBio Pharma (Suzhou) Co.， Ltd.），中国过敏及本身免疫性疾病生物药研发企业，18A章上市。
技俩
践诺
股票代码
01779
招股期
2026年5月28日 - 6月2日
订价日
2026年6月3日（周三）
上市日历
2026年6月5日（周五）
招股价
HK$96.06（固订价，无区间）
每手股数
100股
一手金额
HK$9，702.87
上市后市值
约71.2亿港元
公共发售
14，193，150股H股
香港发售
1，419，350股（10%）
国外发售
12，773，800股（90%）
基石投资者
OrbiMed、TruMed Funds、惠理、富国基金、华泰老本、中国星河国外
基石比例
49.96%（认购7，090，400股，总金额8，700万好意思元/6.81亿港元）
绿鞋
有（超配股权）
保荐东说念主
广发证券（香港）经纪有限公司（独家保荐东说念主兼举座勾通东说念主）
港股通纳入远景：上市后市值约71.2亿港元，高于50亿港元门槛，幽闲港股通纳入条目。
五维打分分析
1️⃣ 赛说念稀缺性（×1.5）— 7/10 → 加权10.5分
论断：中国过敏/自免生物药赛说念增速快，港股有一定稀缺性。
中国过敏性疾病药物商场：2018年38亿好意思元 → 2024年81亿好意思元（CAGR 13.3%），瞻望2030年达229亿好意思元（CAGR 19.0%）
公共本身免疫性疾病药物商场：2024年1，389亿好意思元，瞻望2030年达1，767亿好意思元
中枢产物LP-003（抗IgE抗体）头党羽临床扣问标明疗效优于奥马珠单抗（现存金情景）
主要产物LP-005（双功能补体抗体交融卵白）为转变机制药物
两个私偶然间平台：高亲和力抗体发现平台 + 双功能抗体建设平台
减分项：18A未盈利生物科技公司，同类竞品多（奥马珠单抗、度普利尤单抗等已上市）
情谊判断：️ 温
2️⃣ 基石气势（×1.2）— 8/10 → 加权9.6分
论断：OrbiMed领投，气势较强。基石比例约50%，范畴较大。
基石投资者
简介
评级
OrbiMed Funds
公共顶级医疗投资机构，经管范畴超百亿好意思元
⭐⭐⭐⭐⭐
惠理基金 (Value Partners)
亚洲头部资管公司，AUM约62亿好意思元，港股上市(00806)
⭐⭐⭐⭐
富国基金
中国头部公募基金，经管范畴超万亿东说念主民币，国泰海通/申万宏源/BMO捏股
⭐⭐⭐⭐
华泰老本投资
华泰证券旗下投资平台
⭐⭐⭐
中国星河国外投资
中国星河证券旗下
⭐⭐⭐
TruMed Funds
医药股权投资机构，为现存推动联系方
⭐⭐⭐
基石总金额：8，700万好意思元（6.81亿港元），占发售股份49.96%
亮点：OrbiMed专注医疗投资，是港股18A常见高笃定性信号；惠理和富国均为头部机构
减分项：TruMed为现存推动联系方（海南仁泽捏有0.30%），非纯外部基石；惠理与广发证券存在联系关系（广发捏有惠理20.04%）
3️⃣ 估值折让（×1.2）— 5/10 → 加权6.0分
论断：固订价96.06港元无折让，市值71.2亿港元对零收入biotech偏高。
技俩
数值
刊行价
HK$96.06（固订价）
上市后市值
约71.3亿港元
备考每股净钞票（2025/12/31）
HK$19.37（招股书附录二）
市净率（PB）
4.96倍
固订价刊行（非区间），无订价折让空间
71.3亿港元市值，PB 4.96倍，对零收入的18A公司来说估值未低廉
备考每股净钞票HK$19.37，主要来自于IPO召募资金净额约12.55亿港元增厚
4️⃣ 基本面质料（×1.0）— 4/10 → 加权4.0分
论断：尚未盈利的生物科技公司，麻豆精品久久久久久久99蜜桃中枢产物处于III期临床，蚀本捏续扩大。
技俩
2024年
2025年
收入
无
无
其他收入及收益（东说念主民币千元）
3，070
5，586
研发成本（东说念主民币千元）
(98，081)
(126，622)
行政开支（东说念主民币千元）
(11，266)
(34，797)
财务成本（东说念主民币千元）
(30，993)
(16，858)
全面蚀本总和（东说念主民币千元）
(137，300)
(175，600)
中枢产物LP-003（抗IgE抗体）处于III期临床，策划2026年Q3提交BLA
主要产物LP-005（双功能补体抗体）处于临床阶段
八项已授权专利（中/好意思/日/中国台湾）+ 29项专利苦求
Pre-IPO融资7轮，总和5.215亿元东说念主民币，东方富海捏股5.73%
风险：零收入、蚀本扩大；2025年现款及等价物仅9，505万元东说念主民币，IPO前资金急切
5️⃣ 打新热度（×0.5）— 5/10 → 加权2.5分
论断：未盈利B类股，商场情谊偏温，但基石比例高有撑捏。
入场费约9，703港元/手，门槛适中
固订价刊行标明公司倾向于松手认购热度
基石49.96%比例较高，有底部撑捏
热度评级：️ 温
加权总分与评级
维度
得分
权重
加权得分
赛说念稀缺性
7/10
×1.5
10.5
基石气势
8/10
×1.2
9.6
估值折让
5/10
×1.2
6.0
基本面质料
4/10
×1.0
4.0
打新热度
5/10
×0.5
2.5
加权总分
—
—
30.2/50
飞毛腿级
（加权总分30.2分，介于24-32分区间。OrbiMed领投的基石气势是最大亮点，但零收入+71.2亿港元估值+固订价无折让累赘了总分。）
打新提议
操作计谋： 孖展平直1-2手（飞毛腿级情景操作）
意义：
基石气势较强（OrbiMed领投，6家基石、49.96%），上市后有底部撑捏
过敏性/自免生物药赛说念增速快（CAGR 13-19%），中枢产物LP-003有望2026年Q3提交BLA
但零收入+71.2亿港元估值偏高，固订价无折让，破发风险存在
未盈利18A公司，上市后有延续着落的风险（赛说念内同类公司破发率56%）
具体操作：
✅ 孖展申购：孖展平直1-2手
⚠️ 风险指示：未盈利18A公司破发概率不低；LP-003审批时刻存在不笃定性
❌ 不提议重仓：飞毛腿级，额度留给更高等别方向
重要日历： 公开认购截止：2026年6月2日（周二）上昼11:30 订价日+公布配发效果：2026年6月3日（周三） 黑市：2026年6月4日（周四）下昼 上市：2026年6月5日（周五）
⚠️ 风险指示
未盈利风险：公司为18A生物科技公司，尚未产生营收，2025年蚀本1.756亿元东说念主民币，蚀本捏续扩大
审批风险：中枢产物LP-003瞻望2026年Q3提交BLA，审批时刻和效果存在不笃定性
竞争风险：过敏/自免生物药商场竞争强烈，奥马珠单抗等竞品已上市或在研
联系基石风险：TruMed为现存推动联系方，惠理与保荐东说念主广发证券存在联系关系，基石寂然性存疑
资金风险：2025年末现款仅9，505万元东说念主民币，IPO前资金急切，如IPO蔓延可能影响运营
数据开端： 天辰生物-B招股书（2026年5月28日）、港交所露馅易
⚠️ 天职析仅为个东说念主扣问纪录，不组成投资提议。港股打新有风险，申购须严慎。